رؤى مرصد

العائد على الاستثمار (ROI) مؤشر مالي يقيس ربحية الاستثمار بمقارنة صافي الربح المحقق بالتكلفة التي أُنفقت للحصول عليه، ويُعبَّر عنه بنسبة مئوية. المعادلة: العائد على الاستثمار = (صافي الربح ÷ تكلفة الاستثمار) × 100. مثال: إذا استثمرت 100,000 ريال وحققت صافي ربح قدره 20,000 ريال، فإن العائد يساوي 20%. ويهتم المستثمرون بهذا المؤشر لأنه يتيح مقارنة سريعة بين فرص مختلفة الحجم على أساس موحّد، ويكشف ما إذا كان العائد يبرر رأس المال المستثمر والمخاطر المرتبطة به. غير أنه لا يأخذ مدة الاستثمار في الحسبان، لذا يُستحسن استخدامه إلى جانب مؤشرات أخرى مثل العائد السنوي ومعدل العائد الداخلي.

جدول الملكية (Cap Table) مستند يوضح هيكل ملكية الشركة: أسماء المساهمين، وعدد الأسهم التي يملكها كل منهم، ونسبة ملكيته، إضافة إلى جولات التمويل وخيارات الأسهم الممنوحة للموظفين. ونسبة ملكية أي مساهم = (عدد أسهمه ÷ إجمالي الأسهم المصدرة) × 100. مثال: شركة يملكها مؤسسان بنسبة 60% و40%، وبعد دخول مستثمر بحصة 20% عبر أسهم جديدة تصبح الحصص 48% و32% و20%. ويهتم المستثمرون بجدول الملكية لأنه يبيّن بشفافية من يملك ماذا ومن يتحكم في القرار، ويكشف أثر التخفيف على حصصهم في جولات التمويل المستقبلية، كما يُعد من أوائل المستندات التي تُطلب في أي عملية فحص نافٍ للجهالة.

حساب الضمان (Escrow) حساب مصرفي مستقل ومحايد يحتفظ فيه طرف ثالث موثوق، كبنك أو وكيل ضمان مرخّص، بأموال الصفقة مؤقتًا، ولا يُفرج عنها للمستفيد إلا بعد استيفاء الشروط المتفق عليها بين الأطراف. ولا توجد له معادلة حسابية، بل آلية تعاقدية: إيداع، ثم تحقق من الشروط، ثم إفراج أو إعادة وفق الاتفاق. مثال: يودع مستثمر مليون دولار في حساب ضمان، ولا تُحوَّل للشركة إلا بعد استكمال المستندات والمتطلبات المتفق عليها. ويهتم المستثمرون بحساب الضمان لأنه يحمي أموالهم من المخاطر والاحتيال، ويعزز الثقة بين أطراف لا تعرف بعضها جيدًا، ويضمن ربط الدفع بتنفيذ الالتزامات فعليًا.

السندات أدوات مالية تصدرها الحكومات أو الشركات لاقتراض الأموال من المستثمرين، مقابل وعد بسداد المبلغ الأصلي (القيمة الاسمية) في تاريخ استحقاق محدد، مع دفع عائد أو فائدة دورية متفق عليها. فحامل السند مُقرض للجهة المصدرة وليس شريكًا فيها. المعادلة: العائد السنوي = القيمة الاسمية × معدل العائد (الكوبون). مثال: سند بقيمة 10,000 دولار لمدة 5 سنوات وبعائد 8% يمنح 800 دولار سنويًا، ثم يُسترد المبلغ كاملًا عند الاستحقاق. ويهتم المستثمرون بالسندات لأنها توفر دخلًا دوريًا يمكن التنبؤ به، ومخاطر أقل عادةً من كثير من الأسهم، وتساعد على تنويع المحفظة، مع بقاء مخاطر التعثر وتغير أسعار الفائدة قائمة.

مذكرة الطرح الخاص (Private Placement Note – PPN) وثيقة استثمارية تُستخدم لعرض فرصة استثمارية على عدد محدود من المستثمرين المؤهلين أو المؤسسات الاستثمارية بدلاً من طرحها على الجمهور، وتُعرف في أسواق كثيرة أيضاً باسم مذكرة الطرح الخاص (PPM). تجمع المذكرة المعلومات التي يحتاجها المستثمر لاتخاذ قرار مدروس: نبذة عن الشركة أو المشروع، وقيمة الاستثمار المطلوبة، واستخدام الأموال، وآلية تحقيق الإيرادات، وفريق الإدارة، والتوقعات المالية، والمخاطر، وشروط الاستثمار. ولا ترتبط بمعادلة حسابية، فهي وثيقة إفصاح لا مؤشر رقمي. مثال: شركة تسعى إلى جمع 10 ملايين دولار من مجموعة مختارة من المستثمرين تُعدّ مذكرة توضح المشروع والعوائد المتوقعة والمخاطر وهيكل الاستثمار. ويهتم بها المستثمرون لأنها أساس التقييم والتفاوض وتعكس شفافية الجهة الطالبة للتمويل، لكنها لا تغني عن الفحص النافي للجهالة.

EBITDA اختصار لعبارة Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization، أي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء. وهو مؤشر يقيس قدرة الشركة على تحقيق الأرباح من نشاطها الأساسي بمعزل عن طريقة تمويلها والضرائب والبنود المحاسبية غير النقدية. المعادلة: EBITDA = صافي الربح + الفوائد + الضرائب + الاستهلاك والإطفاء. مثال: شركة صافي ربحها 1,000,000 دولار، وفوائدها 200,000 دولار، وضرائبها 100,000 دولار، واستهلاكها وإطفاؤها 300,000 دولار، يبلغ EBITDA لديها 1,600,000 دولار. ويهتم به المستثمرون لأنه يتيح مقارنة الشركات بعدالة أكبر، ويُستخدم أساساً لمضاعفات التقييم في صفقات البيع والاستحواذ. لكنه ليس ربحاً نقدياً فعلياً، إذ لا يعكس الإنفاق الرأسمالي ولا تغيرات رأس المال العامل.

GMV اختصار لعبارة Gross Merchandise Value، أي إجمالي قيمة البضائع أو المعاملات المباعة عبر منصة أو شركة خلال فترة زمنية محددة. ويُستخدم على نطاق واسع في منصات التجارة الإلكترونية وتطبيقات التوصيل ومنصات السفر والأسواق الرقمية لقياس حجم النشاط التجاري. المعادلة: GMV = عدد المبيعات × متوسط قيمة المنتج. مثال: منصة باعت 1,000 منتج بمتوسط 100 دولار يبلغ GMV لديها 100,000 دولار، فإذا كانت عمولتها 10% فإن إيرادها الفعلي 10,000 دولار فقط. ويهتم به المستثمرون لأنه يعكس حجم المنصة وسرعة نموها وانتشارها، ويُستخدم في تقييم الشركات الناشئة وشركات التكنولوجيا. لكنه لا يمثل الإيرادات ولا الأرباح، لذا يُقرأ مع معدل الاستقطاع وصافي الإيرادات والربحية.

DCF اختصار لعبارة Discounted Cash Flow، أي التدفقات النقدية المخصومة، وهي من أشهر طرق تقييم الشركات والمشاريع والاستثمارات عالمياً. تقوم على أن المال المتوقع في المستقبل أقل قيمة من المال المتاح اليوم بسبب التضخم والمخاطر وتكلفة الفرصة البديلة، لذا تُخصم التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها الحالية ثم تُجمع. المعادلة: القيمة الحالية = التدفق النقدي ÷ (1 + معدل الخصم) ^ رقم السنة. مثال: مشروع يُتوقع أن يحقق 100,000 ثم 120,000 ثم 150,000 دولار خلال ثلاث سنوات، تبلغ قيمته الحالية نحو 302,780 دولاراً بمعدل خصم افتراضي 10%. ويهتم بها المستثمرون لتقدير القيمة الجوهرية ودعم قرارات الاستحواذ والتمويل، مع أن دقتها مرهونة بجودة التوقعات ومعدل الخصم.